----------------------------------------------5月26日更新如下-----------------------------------------------
之前讨论的是投资人提出来要求业绩对赌的情况，有人私信问我是不是只有投资人才会要求业绩对赌？
其实并不是，在这个案例中，如果是企业家自己希望以这样高的估值来进行融资，但是他目前的财务数据无法支撑他目前的估值，他自己也有可能主动提出来要求业绩对赌的，因为现在的估值是企业家自己在16年的预测业绩基础上进行估算的，他如果真的有信心或者迫切需要融资，为了完成这一高估值的融资，他自己也很有可能提出来愿意对赌业绩。
在下述的案例中，这家企业家确实也是自己主动提出来愿意业绩对赌的。
在实际操作过程中，企业家自己提出业绩对赌的也不是少数，我自己遇见过的企业家提出来业绩对赌的最夸张的例子是除了业绩对赌，他本人还愿意如果对赌失败，他自己愿意按照30%年化来进行现金回购的，而他本人确实身家丰厚能够承担30%年化的现金回购。
所以不要总觉得对赌都是投资人逼着企业家，企业家没有办法才同意业绩对赌的，企业家是企业的实际经营者，没有人比他自己更清楚企业的实际经营情况，未来的业绩到底有多大成长性，也只有企业家本人是最清楚的。
当然我本人很反感的是那种，为了融资不择手段，明明没有实力能够承担对赌失败回购或者补偿现金的能力，还非要跟你对赌的企业家。因为他也很清楚，他自己并没有钱去承担，既然没有钱，那不如业绩承诺越高，估值越高越好，这样还能多拿点融资，即使对赌失败，投资人又能拿他怎么样呢？没钱就是没钱，逼死他他也没钱。
就像圈内可能都知道的，某A股挂牌上市的企业大佬，旗下公司分拆出来，同时经营很多不同业务的，也经常在微博上公然跟行业内其他大佬互撕的，前段时间刚完成融资的某某某「到底是谁，你们猜咯~(¬_¬)」，每次融资都兜底，您的身家够吗？
所以对赌是投资人与企业家之间的一种博弈手段，也是一柄双刃剑，用的好，皆大欢喜，用的不好，大家都输。
----------------------------------------------5月25日原答案如下-----------------------------------------------
对赌的产生主要还是投资人与企业家在企业的估值认定上产生了较大的争议，拿刚收到的某企业BP举个例子，该企业历年财务数据如下：
上述是经审计之后的数据，可信度相对较高，而这个企业预测的2016年财务数据为：
本轮估值投后4.2亿，本轮融资5000万元，16年-17年挂牌新三板。
如果单就财务数据而言，企业家提供的2016年财务预测数据压根没法采纳，因为该企业商业模式较为传统，就是销售A系列产品卖往全球各地，16年商业模式也没有本质转变，16年A系列产品成本也没有大幅度降低，销售渠道也没有得到质的飞跃…= =...所以它很难像生物医药类企业一样，前几年一直埋头研发，一旦研制成功或者拿到临床批件业绩立马就大爆发...
而且企业目前估值4.2亿，按照16年预估净利润3150万来算，PE13.3倍，如果用15年净利润来算…你们懂的…= =
这样的财务数据明显是撑不起他目前的估值的，但是如果企业家坚持这个估值，投资人又特别想投资「姑且假设有这样想不开的投资人吧…(¬_¬)」，但是又觉得价格太贵…那解决办法只有业绩对赌…
你不是说你16年能做到8亿营收3000万元净利润吗，那就对赌业绩，对赌失败大股东现金回购呗~
所以对赌产生了…假设他们双方签订了协议，投资了5000万元，约定如果对赌失败，大股东（创始人）按照10%年化现金回购。
假设结果16年企业对赌真的失败了，16年的经营业绩还不如15年的业绩，触发回购，当时的投资人要求执行回购，结果发现这个企业家除了该企业，没有其他身家，而15年企业的净利润才500万，这时候投资人就发现，虽然有对赌，但是压根执行不下去啊，这个企业家压根没钱…企业经营又不好，哪来的钱回购呢？
确实，我们可以走法律途径，但是操作起来耗时非常久，而且即使投资人打官司赢了，企业破产清算了，他依然没有钱能够执行回购，投资人当年的投资本金都收不回来。
上述案例前半部分是真实的，实施投资开始的后半部分是虚构的，但是这样的企业如果对赌失败了，企业家没有其他身家，大概率就是我描述的场景，所以看下来你们还觉得签订了对赌协议，投资人就不承担风险了？投资人投资真的是稳赚不赔？这可能吗？
讲真，就投资人来说，没有投资人会希望企业对赌失败的，如果对赌失败了，要么就是回购，要么就是估值调整补偿股权或者补偿现金，而且有较大概率执行不下去，投资人花那么多时间跟企业家扯皮，打官司，还冒着很大可能本金都收不回来，有什么意义呢？
就如同楠爷的回答一样，对赌更像一个激励条款，一旦企业发展的好，满足了对赌约定，那投资人自然也可以对企业家有一些奖励，比如让他们套现几个点奖励一下等等，投资人是很乐意的，因为只有对赌成功了，投资人才是真的赢了。
小孩才论对错，大人只看利弊，当初白纸黑字签订的协议，你情我愿，现在对赌失败了，讨论什么公平不公平？你这是在逗我吗…囧rz…
最后放一张表情镇楼，完美解释对赌协议到底公平不公平的问题...= =
